Agosto

Con la seduta di oggi termina il mese di agosto, un mese in cui i mercati sono stati piuttosto volatili.
Dollaro, bond e azioni si sono mossi parecchio a scontare diversi scenari e anche frutto di operazioni di chiusura di posizioni di carry trade sullo yen.

Con la seduta di lunedì inizia un mese tipicamente debole per le borse. Storicamente, le borse hanno registrato risultati positivi nel 47% dei casi.

In media la performance di settembre è stata negativa.

La situazione macro negli USA è rassicurante.
Il dato sul PIL del secondo trimestre (seconda revisione), pubblicato ieri, conferma la tenuta dell’economia USA.

Anzi, si potrebbe dire che conferma la fase di espansione, perché tassi di crescita del 3,0% non possono definirsi solo di “tenuta”.

A questo si accostano i dati sui PCE, pubblicati ieri, che mostrano un ulteriore passo verso la convergenza all’obiettivo del 2.5%.
L’incremento annuo dei PCE è stato del 2.8%, sotto il precedente al 2.9%.

Questo quadro fa bene ai mercati azionari in un contesto in cui, per ora, dati forti del ciclo macro continuano ad essere letti positivamente, almeno fino a che questo si associa con dati sull’inflazione in moderazione.
Nella seduta di ieri è continuato il processo di rotazione, seppur in modo meno aggressivo di quanto avvenuto a inizio mese.
I flussi in acquisto sono confluiti sul settore energetico e finanziario fino a comprendere industriali e materiali di base mentre Il comparto tecnologico è stato oggetto di prese di beneficio.

Doveroso evidenziare, tuttavia, che non tutti i titoli sono stati oggetto di vendite, anzi, si potrebbe dire che solo pochi sono stati venduti.
La performance negativa del comparto è da imputare principalmente al meno 6% registrato da Nvidia.

In sintesi, dopo questa lunga reporting season si può concludere che il comparto tecnologico si è difeso piuttosto bene.
Le major hanno comunicato elevatissimi piani di spesa e d’investimento sull’AI, piani che alimenteranno i ricavi futuri di Nvidia e su tutta la catena del comparto dei semiconduttori.
Finché questo trend tiene, il processo rotativo a favore degli altri settori si concretizza con la tenuta dei listini.

Al contrario, qualora in futuro le grandi società tecnologiche, quali Meta, Amazon, Microsoft ed Alphabet, dovessero evidenziare un rallentamento nei piano di spesa e d’investimento, allora si potrebbe assistere a prese di beneficio importanti sul comparto tecnologico, che si tradurrebbero nella discesa dei listini, indipendentemente dall’andamento del ciclo macro.

Buon fine settimana.

ENG

Today's session marks the end of August, a month in which markets have been quite volatile.
The dollar, bonds and stocks have moved a lot to discount different scenarios and also the result of closing carry trade positions on the yen.

Monday's session marks the start of a typically weak month for stock markets. Historically, stock markets have recorded positive results in 47% of cases.

In the media, September's performance was negative.

The macro situation in the US is reassuring. The second quarter GDP data (second revision), published yesterday, confirms the US economy is holding up. Indeed, one could say that it confirms the expansion phase, because growth rates of 3.0% cannot be defined as just “holding up”.
This is accompanied by the PCE data, published yesterday, which show a further step towards convergence to the 2.5% target.

The annual increase in PCE was 2.8%, below the previous 2.9%. This picture is good for the stock markets in a context in which, for now, strong macro cycle data continue to be read positively, at least as long as this is associated with moderate inflation data.

In yesterday's session, the rotation process continued, albeit less aggressively than at the beginning of the month.

Purchase flows flowed into the energy and financial sectors to include industrials and basic materials.

The technology sector was the subject of profit taking. It is important to note, however, that not all stocks were sold.

In fact, one could say that only a few were sold. The sector's negative performance is mainly due to the minus 6% recorded by Nvidia.

In summary, after this long reporting season, we can conclude that the technology sector has defended itself quite well.
The majors have communicated very high spending and investment plans on AI, plans that will fuel future revenues for Nvidia and the entire semiconductor sector chain.
As long as this trend holds, the rotation process in favor of other sectors materializes with the stability of the price lists.
On the contrary, if in the future the large technology companies, such as Meta, Amazon, Microsoft and Alphabet, were to show a slowdown in their spending and investment plans, then we could witness significant profit taking in the technology sector, which would translate into a drop in the price lists, regardless of the trend of the macro cycle.

Have a good weekend.